Trumps Handelskrieg und globale Wirtschaftsverflechtungen prägen Märkte

Die internationalen Finanzmärkte befinden sich im März 2025 in einer Phase erhöhter Volatilität, nachdem US-Präsident Donald Trump einen umfassenden Handelskrieg mit mehreren wichtigen Handelspartnern der USA entfacht hat. Die jüngst verhängten Strafzölle von 25 Prozent auf Importe aus Mexiko und Kanada sowie die Verdopplung der Zölle auf chinesische Waren auf 20 Prozent haben zu einer weltweiten Marktreaktion geführt. Der Handelskonflikt, der Waren im Wert von rund 2,2 Billionen US-Dollar jährlich betrifft, zeichnet ein komplexes Bild globaler wirtschaftlicher Verflechtungen.

Trumps Handelspolitik erschüttert Märkte und Zukunftsaussichten

Die neuen US-Zölle haben unmittelbare Auswirkungen auf die Finanzmärkte. Der S&P 500 verzeichnete seinen größten Tagesverlust seit Mitte Dezember, während der Nasdaq inzwischen rund 9 Prozent unter seinem Allzeithoch liegt. Der CBOE-Volatilitätsindex erreichte ein Zwei-Monats-Hoch von 24,31 Punkten, was die gestiegene Unsicherheit unter den Anlegern widerspiegelt. Besonders Unternehmen mit umfangreichen nordamerikanischen Lieferketten, wie Ford und General Motors, erlitten erhebliche Kursverluste.

Die Gegenmaßnahmen der betroffenen Länder ließen nicht lange auf sich warten: China reagierte mit zusätzlichen Zöllen von 10-15 Prozent auf ausgewählte US-Importe, während Kanada unmittelbare 25-prozentige Gegenzölle angekündigt hat. Besonders dramatisch: China verhängte nur Minuten nach Trumps Zollankündigung ein Importverbot für Gensequenzierer des US-Unternehmens Illumina, dessen Aktie daraufhin um 2,8 Prozent fiel.

Marktteilnehmer bewerten die neue Handelspolitik zunehmend als ernst zu nehmende Umsetzung von Trumps „America First“-Agenda, nicht mehr als bloße Verhandlungstaktik. „Trotz der Hoffnung einiger Marktbeobachter, Trumps Zollrhetorik sei nur Verhandlungsstrategie, zeigen die jüngsten Entwicklungen, dass er seine ‚America First‘-Agenda entschlossen umsetzt – ungeachtet der Auswirkungen auf die Weltwirtschaft“, erklärt Achilleas Georgolopoulos, Marktanalyst bei der Brokerfirma XM.

Arbeitsmarkt und Geldpolitik im Spannungsfeld

Während die Handelskonflikte die Märkte belasten, zeigt sich der US-Arbeitsmarkt weiterhin robust. Analysten der Bank of America erwarten für Februar einen Anstieg der Beschäftigtenzahl außerhalb der Landwirtschaft auf 185.000, verglichen mit 143.000 im Januar. Diese Prognose liegt deutlich über den von Investing.com geschätzten 156.000 neuen Stellen.

Die von Elon Musk geleitete und von Präsident Trump beaufsichtigte „Department of Government Efficiency“ (DOGE) hat zwar Maßnahmen zur Verkleinerung der Bundesregierung eingeleitet, doch die Auswirkungen auf den Gesamtarbeitsmarkt blieben bisher begrenzt. Etwa 100.000 Bundesbedienstete haben entweder Abfindungsangebote angenommen oder wurden entlassen – bei insgesamt rund 2,3 Millionen Bundesangestellten. Die BofA-Analysten stellen fest: „Die Arbeitslosenstatistik der vergangenen Woche zeigte nur geringe Anstiege. Daher erwarten wir keine erhebliche Belastung der Februar-Beschäftigungszahlen durch die DOGE-Maßnahmen. Allerdings dürften die März-Zahlen stärker von den Entlassungen im öffentlichen Dienst betroffen sein.“

Die Zinsfutures deuten mittlerweile darauf hin, dass die Federal Reserve bis Dezember mindestens drei Zinssenkungen um je 25 Basispunkte vornehmen könnte – mehr als die noch am Vortag antizipierten zwei Senkungen. Investoren setzen verstärkt darauf, dass eine sich verlangsamende Wirtschaft die Zentralbank zu einer Lockerung der Geldpolitik bewegen wird.

Globale wirtschaftliche Vernetzungen im Wandel

Die aktuelle handelspolitische Situation fällt in eine Zeit zunehmender Eigenständigkeitsbestrebungen verschiedener Wirtschaftsregionen. Während die USA ihre Handelspolitik neu ausrichten, zeigen europäische Länder wie die Tschechische Republik positive Wachstumsaussichten. Die OECD prognostiziert für das Land ein Wirtschaftswachstum von 2,1 Prozent im Jahr 2025, eine Steigerung gegenüber dem 1,0-prozentigen Wachstum im Vorjahr. Für 2026 wird sogar ein Anstieg auf 2,5 Prozent erwartet, hauptsächlich getrieben durch eine Erholung der Verbrauchernachfrage.

Gleichzeitig steht Argentinien kurz vor einem neuen Abkommen mit dem Internationalen Währungsfonds (IWF), was UBS-Ökonomen zufolge ein positives Signal für die argentinische Wirtschaft darstellt. Präsident Javier Milei traf sich kürzlich mit IWF-Direktorin Kristalina Georgieva in Washington, wobei Georgieva sich optimistisch über Argentiniens Stabilisierungspläne äußerte. Wirtschaftsminister Caputo teilte mit, dass die wirtschaftlichen Bedingungen des Deals geklärt seien, während über die Größe des Pakets noch verhandelt werde. Es soll „ausreichend sein, um die Zentralbank zu rekapitalisieren“ und könnte bis April vereinbart werden.

Die UBS rechnet mit einem IWF-Programm von mindestens 12 Milliarden US-Dollar, möglicherweise bis zu 20 Milliarden US-Dollar. Dabei könnte die enge Beziehung von Präsident Milei zu Donald Trump von Vorteil sein, bedenkt man den erheblichen Einfluss der USA auf IWF-Kreditentscheidungen.

Luxusmarkt und Arbeitskräftemangel als Gegenpole

Während globale Handelskonflikte und wirtschaftliche Unsicherheiten die Märkte belasten, zeigen sich in bestimmten Sektoren bemerkenswerte Erfolge. Die italienische Luxusgruppe Prada meldete für das vergangene Jahr einen Anstieg des Betriebsgewinns um 21 Prozent, was den Analystenschätzungen entspricht. Der Nettoumsatz wuchs um 17 Prozent auf 5,43 Milliarden Euro, mit zweistelligem Wachstum in fast allen Regionen. Nur in Amerika fiel das Wachstum mit 9 Prozent etwas moderater aus, zeigte jedoch eine Verbesserung in der zweiten Jahreshälfte.

Im vierten Quartal stiegen die Einzelhandelsumsätze, die den Großteil des Gesamtumsatzes ausmachen, um 18 Prozent, hauptsächlich dank der kleineren Marke Miu Miu. Das Wachstum der Hauptmarke Prada war mit rund 4 Prozent im Jahresvergleich moderater. Mit einer Netto-Cash-Position von 600 Millionen Euro Ende Dezember verfügt die Gruppe über finanzielle Mittel, die möglicherweise für eine Akquisition genutzt werden könnten – Spekulationen über eine mögliche Übernahme des kleineren Konkurrenten Versace kursieren bereits.

In Russland wiederum kämpft die Wirtschaft mit akutem Arbeitskräftemangel bei einer Rekord-Arbeitslosenquote von nur 2,3 Prozent. Präsident Putin hat das Problem bereits als kritisch eingestuft. Der Stahlhersteller Severstal kritisierte kürzlich ein regionales Verbot von Wanderarbeitern im Baugewerbe. Wirtschaftsminister Maxim Reshetnikov erklärte: „Wir sollten uns nicht nur auf die Länder konzentrieren, aus denen wir traditionell Migranten anwerben. Wir müssen uns völlig neuen Ländern zuwenden.“ Russland führt bereits Gespräche mit Myanmar, wo etwa 6 Millionen der 55 Millionen Einwohner im Ausland arbeiten.

Ukraine-Krise und geopolitische Verschiebungen

Die handelspolitischen Spannungen werden durch geopolitische Konflikte weiter verschärft. Trumps Entscheidung, die Militärhilfe für die Ukraine auszusetzen, markiert eine dramatische Wende in der US-Politik gegenüber dem seit drei Jahren andauernden Konflikt mit Russland. Europa ist mittlerweile der größte Unterstützer der Ukraine mit insgesamt 132 Milliarden Euro an finanzieller, militärischer und humanitärer Hilfe seit Januar 2022, während die USA bisher 114 Milliarden Euro bereitgestellt haben.

Die USA waren bisher der größte militärische Einzelgeber mit über 64 Milliarden Euro an Waffen, Munition und anderer militärischer Unterstützung, wovon knapp 14 Milliarden Euro für schwere Waffen bestimmt waren. Europa hat knapp 62 Milliarden Euro an militärischen Mitteln bereitgestellt, davon 19 Milliarden Euro für schwere Waffen.

Die aktuelle Aussetzung der US-Hilfe wird sich nicht sofort auf dem Schlachtfeld bemerkbar machen, da die Ukraine mittlerweile weniger stark von US-Lieferungen abhängig ist als zuvor. Dennoch signalisiert dieser Schritt eine grundlegende Neuausrichtung der amerikanischen Außenpolitik unter Trump, die zusammen mit seiner Handelspolitik zu einer umfassenden Neubewertung internationaler Beziehungen führt.

Fazit: Weltweite Wirtschaftsverflechtungen im Umbruch

Die Kombination aus Handelskonflikten, geopolitischen Spannungen und unterschiedlichen Wirtschafts- und Arbeitsmarktdynamiken zeichnet das Bild einer Weltwirtschaft im Umbruch. Während einige Sektoren wie der Luxusmarkt weiterhin gedeihen, stehen andere vor erheblichen Herausforderungen. Die amerikanische Handelspolitik und ihre globalen Auswirkungen werden in den kommenden Monaten entscheidend für die Entwicklung der internationalen Finanzmärkte sein. Besonders der 1. April wird mit Spannung erwartet – an diesem Tag könnte Trump seine vollständige globale Handelspolitik verkünden.