Original-Research: q.beyond AG – von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu q.beyond AG
Unternehmen: q.beyond AG
ISIN: DE0005137004
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 04.02.2022
Kursziel: 2,80
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Sebastian Weidhüner
Umsatzziel nach Colocation-Verkauf am unteren Ende erreicht –Auftragseingang verspricht mittelfristig hohes Wachstumstempo
q.beyond hat am Mittwoch vorläufige Zahlen des Geschäftsjahres 2021vorgelegt. Zwar wurde unsere Umsatzerwartung für das Q4 untertroffen, aufGesamtjahressicht verzeichnet der IT-Dienstleister dennoch sowohl in derTop- als auch in der Bottom-Line gute Zuwächse.
[Tabelle]
Erlöse in Q4 unter unserer Prognose: Im September aktualisierte q.beyonddie Umsatzguidance für 2021 auf 155 bis 165 Mio. Euro. Wir hatten bisherein Niveau von 160,5 Mio. Euro unterstellt. Mit nun verkündeten 155,2 Mio.Euro liegt das Unternehmen im Zielkorridor, jedoch im vierten Quartal mit39,0 Mio. Euro unter unserer Erwartung (44,2 Mio. Euro). Dies dürfteangesichts der Kontaktbeschränkungen vor allem auf eine anhaltendeZurückhaltung bei Neuvertragsabschlüssen im SAP-Segment zurückzuführensein, die sich stärker als von uns erwartet in den Zahlen manifestierten.Wir haben auch aufgrund dieser teilweise zurückhaltenden Investitionenunsere Schätzungen für die Folgejahre angepasst.
EBITDA bleibt in Q4/21 voraussichtlich oberhalb des Break Even:Ergebnisseitig wurde die Zielgröße von „über 31 Mio. Euro“ bestätigt.Angesichts des 9M-Resultats (31,4 Mio. Euro) erscheint ein negatives EBITDAsomit nicht ausgeschlossen. Wir rechnen im Zuge unserer angepasstenPrognose dennoch mit einem leicht positiven Niveau (0,1 Mio. Euro; zuvor:2,6 Mio. Euro). Bereinigt um den Colocation-Sonderertrag (27,8 Mio. Euro)erwarten wir im Gesamtjahr somit nun ein EBITDA von 3,7 Mio. Euro. Derdadurch implizierte Grenzertrag (ΔEBITDA/ΔUmsatz) von 47,5% bekräftigt dieattraktive Skalierbarkeit des Geschäftsmodells.
Mittelfristguidance dürfte Kapitalmarktwahrnehmung stärken: Im Rahmen einesCapital Markets Days am 04. April stellt q.beyond die Herausgabe derPrognose 2022 sowie neuer Mittelfristziele bis 2025 in Aussicht.Insbesondere Letztere stellen u.E. einen Katalysator für die Aktie dar,weil hierdurch die Visibilität in Bezug auf die avisierte Margenausweitungsowie ein mittelfristig zweistelliges Umsatzwachstum deutlich zunehmensollte. Bislang rechnen wir in 2025 mit Erlösen von 262,7 Mio. Euro sowieeiner EBITDA-Marge i.H.v. 13,5%. Die attraktiven Wachstumsaussichten wurdennicht zuletzt durch den starken Auftragseingang von 185 Mio. Euro in 2021gestützt (+14,9% yoy; Book-to-Bill-Ratio: 1,2x).
Fazit: q.beyond hat das Geschäftsjahr 2021 mit einem leicht unter unserenPrognosen, aber im Zielkorridor liegenden Schlussquartal beendet. DieVeröffentlichung neuer Mittelfristziele sollte unserer Ansicht nach eindeutliches Signal an den Kapitalmarkt darstellen, welche Wachstumschancender IT-Dienstleister aktuell sieht. Nach Anpassung der Prognosen sowieFortschreibung unseres DCF-Modells bestätigen wir unsere Empfehlung„Kaufen“ mit einem neuen Kursziel von 2,80 Euro (zuvor: 2,90 Euro).
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlussbestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäusermit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universumumfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte undwird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega verstehtsich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren undfokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie dieVeranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kundenzählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter undFamily Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. DieAnalysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zumTop-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in derAnalysevon deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:http://www.more-ir.de/d/23336.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG – Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
————-übermittelt durch die EQS Group AG.————-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatungoder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Original-Research: q.beyond AG – von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu q.beyond AG
Unternehmen: q.beyond AG
ISIN: DE0005137004
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 04.02.2022
Kursziel: 2,80
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Sebastian Weidhüner
Umsatzziel nach Colocation-Verkauf am unteren Ende erreicht –Auftragseingang verspricht mittelfristig hohes Wachstumstempo
q.beyond hat am Mittwoch vorläufige Zahlen des Geschäftsjahres 2021vorgelegt. Zwar wurde unsere Umsatzerwartung für das Q4 untertroffen, aufGesamtjahressicht verzeichnet der IT-Dienstleister dennoch sowohl in derTop- als auch in der Bottom-Line gute Zuwächse.
[Tabelle]
Erlöse in Q4 unter unserer Prognose: Im September aktualisierte q.beyonddie Umsatzguidance für 2021 auf 155 bis 165 Mio. Euro. Wir hatten bisherein Niveau von 160,5 Mio. Euro unterstellt. Mit nun verkündeten 155,2 Mio.Euro liegt das Unternehmen im Zielkorridor, jedoch im vierten Quartal mit39,0 Mio. Euro unter unserer Erwartung (44,2 Mio. Euro). Dies dürfteangesichts der Kontaktbeschränkungen vor allem auf eine anhaltendeZurückhaltung bei Neuvertragsabschlüssen im SAP-Segment zurückzuführensein, die sich stärker als von uns erwartet in den Zahlen manifestierten.Wir haben auch aufgrund dieser teilweise zurückhaltenden Investitionenunsere Schätzungen für die Folgejahre angepasst.
EBITDA bleibt in Q4/21 voraussichtlich oberhalb des Break Even:Ergebnisseitig wurde die Zielgröße von „über 31 Mio. Euro“ bestätigt.Angesichts des 9M-Resultats (31,4 Mio. Euro) erscheint ein negatives EBITDAsomit nicht ausgeschlossen. Wir rechnen im Zuge unserer angepasstenPrognose dennoch mit einem leicht positiven Niveau (0,1 Mio. Euro; zuvor:2,6 Mio. Euro). Bereinigt um den Colocation-Sonderertrag (27,8 Mio. Euro)erwarten wir im Gesamtjahr somit nun ein EBITDA von 3,7 Mio. Euro. Derdadurch implizierte Grenzertrag (ΔEBITDA/ΔUmsatz) von 47,5% bekräftigt dieattraktive Skalierbarkeit des Geschäftsmodells.
Mittelfristguidance dürfte Kapitalmarktwahrnehmung stärken: Im Rahmen einesCapital Markets Days am 04. April stellt q.beyond die Herausgabe derPrognose 2022 sowie neuer Mittelfristziele bis 2025 in Aussicht.Insbesondere Letztere stellen u.E. einen Katalysator für die Aktie dar,weil hierdurch die Visibilität in Bezug auf die avisierte Margenausweitungsowie ein mittelfristig zweistelliges Umsatzwachstum deutlich zunehmensollte. Bislang rechnen wir in 2025 mit Erlösen von 262,7 Mio. Euro sowieeiner EBITDA-Marge i.H.v. 13,5%. Die attraktiven Wachstumsaussichten wurdennicht zuletzt durch den starken Auftragseingang von 185 Mio. Euro in 2021gestützt (+14,9% yoy; Book-to-Bill-Ratio: 1,2x).
Fazit: q.beyond hat das Geschäftsjahr 2021 mit einem leicht unter unserenPrognosen, aber im Zielkorridor liegenden Schlussquartal beendet. DieVeröffentlichung neuer Mittelfristziele sollte unserer Ansicht nach eindeutliches Signal an den Kapitalmarkt darstellen, welche Wachstumschancender IT-Dienstleister aktuell sieht. Nach Anpassung der Prognosen sowieFortschreibung unseres DCF-Modells bestätigen wir unsere Empfehlung„Kaufen“ mit einem neuen Kursziel von 2,80 Euro (zuvor: 2,90 Euro).
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Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäusermit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universumumfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte undwird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega verstehtsich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren undfokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie dieVeranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kundenzählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter undFamily Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. DieAnalysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zumTop-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in derAnalysevon deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:http://www.more-ir.de/d/23336.pdf
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