Handelsspannungen und Zölle: Globale Märkte zwischen Trump und Wirtschaftssorgen

Die internationalen Finanzmärkte blicken mit wachsender Sorge auf den 2. April 2025 – den Tag, an dem die Trump-Administration weitreichende neue Zölle einführen könnte. Die sogenannten „reziproken Zölle“ würden potenziell jeden Handelspartner der USA treffen und verstärken die Unsicherheit an den Börsen weltweit. Besonders der Dow Jones Transportation Average, ein wichtiger Frühindikator für die US-Wirtschaft, sendet alarmierende Signale. Der Index ist seit seinem Höchststand im November bereits um über 17% eingebrochen und damit deutlich stärker gefallen als der breite Markt.

Transport-Index als Frühwarnsystem für die Wirtschaft

„Die Transportunternehmen sind ein wichtiger Indikator für die künftige Wirtschaftsaktivität“, erläutert Chuck Carlson, CEO von Horizon Investment Services. „Die Tatsache, dass sie deutlich schlechter abschneiden, gibt mir zu denken.“ Der Dow Transports ist seit Jahresbeginn um 8% gefallen – doppelt so stark wie der S&P 500 im gleichen Zeitraum. Die Schwäche betrifft nahezu alle Bereiche des Index: Paketdienstleister wie FedEx und UPS verzeichnen Kursverluste von 18% bzw. 9%, während Fluggesellschaften besonders hart getroffen wurden. Delta Air Lines und United Airlines haben 2025 bereits über 20% an Wert verloren, American Airlines sogar etwa 35%.

Diese Entwicklung spiegelt die wachsenden Sorgen der Investoren wider, dass die Handelspolitik der Trump-Administration die ohnehin schwächelnde US-Wirtschaft weiter belasten könnte. Die US-Notenbank Federal Reserve hat ihre Wachstumsprognose für 2025 bereits auf 1,7% von zuvor 2,1% gesenkt. Fed-Chef Powell verwies dabei auf „ungewöhnlich hohe“ Unsicherheiten.

Zollpläne und ihre globalen Auswirkungen

Die für den 2. April angekündigten „reziproken Zölle“ stehen im Zentrum der Marktbeobachtung. Präsident Trump hat den Termin als „Tag der Befreiung“ bezeichnet, was die Sorgen vor umfassenden Handelsbarrieren noch verstärkt. Analysten von Raymond James zeigen sich jedoch skeptisch, dass alle geplanten Zölle tatsächlich zum angekündigten Termin in Kraft treten werden. „Wir haben stets auf die rechtlichen und logistischen Herausforderungen bei der Einführung aller Zölle am 2. April hingewiesen, und unsere jüngsten Gespräche mit Experten bestätigen diese Einschätzung“, schreiben die Analysten in einer Mitteilung.

Sie erwarten vielmehr, dass die reziproken Zölle zunächst auf eine begrenzte Gruppe von Ländern beschränkt bleiben – „wahrscheinlich China, die EU, Mexiko, Vietnam, Irland, Deutschland, Taiwan, Japan, Südkorea, Kanada, Indien, Thailand, Italien, die Schweiz und Malaysia.“ Die branchenspezifischen Zölle, die Halbleiter, Automobile und Pharmaprodukte betreffen könnten, dürften nach Einschätzung der Experten am 2. April noch nicht in Kraft treten.

Die Europäische Union hat bereits Gegenmaßnahmen für US-Zölle auf Stahl und Aluminium angekündigt, die Anfang des Monats in Kraft getreten sind. Die EU plant zweistufige Vergeltungsmaßnahmen im Wert von 26 Milliarden Euro. Die erste Tranche, die besonders amerikanischen Whiskey treffen sollte, wurde kürzlich verschoben, um mehr Zeit für Gespräche mit der Trump-Administration zu gewinnen.

Lateinamerika im Fadenkreuz der Handelspolitik

Besonders hart könnte es Lateinamerika treffen. Capital Economics warnt, dass Mexiko als engster Handelspartner der USA am verwundbarsten für amerikanische Importzölle sei. Bei einem 10-prozentigen US-Importzoll, wie er in den Prognosen von Capital Economics angenommen wird, dürfte die mexikanische Wirtschaft nur knapp über der Nulllinie wachsen. Sollten die Zölle höher ausfallen oder keine Ausnahmen für die Automobilindustrie gelten, könnte Mexiko sogar in eine Rezession rutschen.

Solange keine Klarheit über die künftigen Handelsbeziehungen zwischen Mexiko und den USA besteht, bleiben die Hoffnungen auf Vorteile durch „Nearshoring“ – die Verlagerung von Produktionsstätten in geografisch näher gelegene Länder – gedämpft. Auch zentralamerikanische Volkswirtschaften, die stark von Überweisungen abhängen, könnten unter Trumps geplanten Abschiebemaßnahmen leiden. Diese Geldtransfers machen in einigen Ländern bis zu 20% des BIP aus.

Für Brasilien erwartet Capital Economics eine weiterhin schwache Wirtschaftsentwicklung mit einem Wachstum unter den Erwartungen in den nächsten Jahren. Insgesamt prognostiziert das Unternehmen für die Region ein durchschnittliches Wachstum von etwa 2% in den kommenden Jahren – ein Wert, der meist unter den Konsensprognosen liegt.

China sucht Stabilität in unsicheren Zeiten

Während sich Länder weltweit auf mögliche Handelsbarrieren vorbereiten, bemüht sich China aktiv um ausländische Investitionen. Auf dem China Development Forum in Peking appellierte der chinesische Premierminister Li Qiang an die internationale Gemeinschaft, ihre Märkte zu öffnen, um der „zunehmenden Instabilität und Unsicherheit“ entgegenzuwirken. „In der heutigen zunehmend fragmentierten Welt mit steigender Instabilität und Unsicherheit ist es umso notwendiger, dass Länder ihre Märkte öffnen und Unternehmen… Risiken und Herausforderungen widerstehen“, sagte Li vor Dutzenden ausländischer CEOs und dem republikanischen US-Senator Steve Daines.

Das Forum wurde von hochrangigen Wirtschaftsvertretern besucht, darunter Tim Cook von Apple, Cristiano Amon von Qualcomm, Pascal Soriot von AstraZeneca und Amin Nasser von Saudi Aramco. Einige von ihnen werden voraussichtlich am Freitag mit Präsident Xi Jinping zusammentreffen. Allerdings nahmen aufgrund der angespannten geopolitischen Beziehungen zwischen Peking und Washington weniger amerikanische CEOs teil als im Vorjahr.

Peking ist besonders daran interessiert, ausländische Investitionen anzuziehen, während politische Entscheidungsträger versuchen, den heimischen Konsum zu stärken, um neue US-Zölle abzufedern. „Wir werden uns darauf konzentrieren, Politikintensivierung mit der Stimulierung der Marktkräfte zu verbinden“, sagte Li, ohne konkrete Stimulierungsmaßnahmen zu nennen. Der chinesische Staatsrat hat letzte Woche einen Aktionsplan zur Förderung ausländischer Investitionen vorgestellt, der unter anderem eine weitere Öffnung der chinesischen Telekommunikations- und Gesundheitsbranche sowie Erleichterungen bei grenzüberschreitenden Datentransfers verspricht.

Wirtschaftliche Verflechtungen als stabilisierender Faktor?

Trotz der zunehmenden Spannungen könnten wirtschaftliche Verflechtungen zur Stabilität beitragen, besonders im Fall Taiwans. Die enge wirtschaftliche Beziehung zwischen den USA und Taiwan, insbesondere im kritischen Bereich der Chipherstellung, könnte als stabilisierender Faktor wirken. Taiwan ist Heimat von Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., dem weltgrößten Auftragsfertiger für Halbleiter und wichtigem Zulieferer für Nvidia.

Präsident Trump hat kürzlich ein Abkommen mit TSMC ausgehandelt, um Chipfabriken im US-Bundesstaat Arizona zu errichten. Die Vereinbarung, die Anfang des Monats bekannt gegeben wurde, sieht vor, dass TSMC weitere 100 Milliarden Dollar in die USA investiert – ein Schritt, der laut Trump dem Land helfen wird, „die Chips und Halbleiter, die wir brauchen, hier vor Ort zu bauen.“ Diese Investition kann als Zeichen dafür gesehen werden, dass „wirtschaftliche Interessen“ während Trumps zweiter Amtszeit im Weißen Haus „moralistische oder präzedenzschaffende Grenzen“ übersteigen, argumentiert Ed Yardeni von Yardeni Research. „Angesichts der geschäftlichen Verbindungen zwischen Taiwan und den USA glauben wir, dass der Status quo in der Taiwanstraße wahrscheinlich bestehen bleibt“, so Yardeni.

In diesem komplexen Geflecht aus Handelsspannungen, geopolitischen Risiken und wirtschaftlichen Verflechtungen müssen sich Investoren auf eine Phase erhöhter Volatilität einstellen. Die kommende Woche bringt weitere wichtige Wirtschaftsdaten, darunter Berichte zum Verbrauchervertrauen und zur Inflation, die zusätzliche Hinweise auf die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft geben könnten. Bis dahin bleibt der 2. April im Fokus – ein Datum, das die Weichen für die globalen Handelsbeziehungen in den kommenden Jahren stellen könnte.