Die EU bereitet sich auf eine harte Konfrontation mit den USA vor, während die globalen Finanzmärkte nach Trumps überraschender Zollpause weiterhin unter Druck stehen. EU-Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen kündigte an, dass die EU bereit sei, ihre "mächtigsten Handelsinstrumente" einzusetzen und möglicherweise Abgaben auf US-Digitalunternehmen wie Meta und Google zu erheben, sollten die Verhandlungen mit US-Präsident Donald Trump scheitern.
EU bereit zum Gegenschlag
"Es ist ein Wendepunkt in den Beziehungen mit den Vereinigten Staaten, ohne Frage", erklärte von der Leyen gegenüber der Financial Times. "Wir werden nie mehr zum Status quo zurückkehren." Die Kommissionspräsidentin betonte, dass die EU während Trumps 90-tägiger Zollpause ein "vollkommen ausgewogenes Abkommen" mit Washington anstrebe. Sollten diese Gespräche jedoch scheitern, sei Brüssel bereit, den transatlantischen Handelskrieg dramatisch auf Dienstleistungen auszuweiten.
Besonders im Visier: Eine mögliche Steuer auf digitale Werbeeinnahmen, die Tech-Giganten wie Meta und Googles Mutterkonzern Alphabet treffen würde. Von der Leyen warnte zudem, die EU werde nicht zulassen, dass chinesische Produkte, die von US-Zöllen betroffen sind, den europäischen Markt überschwemmen. Brüssel werde Schutzmaßnahmen ergreifen, falls ein neues Überwachungssystem einen Anstieg chinesischer Importe feststelle.
USA und China im Handelskrieg
Parallel zur angespannten Lage zwischen der EU und den USA eskaliert der Handelskonflikt zwischen Washington und Peking weiter. China hat als Vergeltung für Trumps Zollerhöhungen auf chinesische Waren umgehend Beschränkungen für Importe von Hollywood-Filmen angekündigt. Die chinesische Nationale Filmverwaltung erklärte, dass Trumps Zollmaßnahmen die Nachfrage nach US-amerikanischem Kino in China weiter verschlechtern würden. "Wir werden den Marktregeln folgen, die Entscheidungen des Publikums respektieren und die Zahl der importierten amerikanischen Filme mäßig reduzieren", hieß es in einer Stellungnahme.
Während die USA die Zölle auf chinesische Waren auf beeindruckende 145% erhöht haben, liegen Chinas Abgaben auf US-Importe nun bei 84%. Analysten der nicht-parteiischen Budget Lab an der Yale-Universität schätzen, dass US-Verbraucher mit einem durchschnittlichen effektiven Zollsatz von 25,3% konfrontiert sein werden – dem höchsten seit 1909. Selbst unter Berücksichtigung wahrscheinlicher Konsumverschiebungen weg von chinesischen Waren wird der durchschnittliche Zollsatz bei 18,1% liegen, dem höchsten seit 1934.
"Es ist klar, dass die US-Wirtschaft einen solchen Schock seit den 1920er und 1930er Jahren nicht mehr erlebt hat", schrieb PIMCO-Ökonomin Tiffany Wilding. Sie schätzt, dass jeder Prozentpunkt Erhöhung des durchschnittlichen effektiven Zollsatzes etwa 0,1 Prozentpunkte vom US-Wachstum abschneidet und die Inflation um einen ähnlichen Betrag erhöht.
Märkte kämpfen mit der neuen Realität
Nach dem kurzen Aufatmen an den Märkten infolge von Trumps überraschender Zollpause am Mittwoch kehrte am Donnerstag Ernüchterung ein. Der S&P 500 fiel um 3,5%, die Technologiebörse Nasdaq gab sogar 4,3% nach. Alle zehn Sektoren des S&P 500 verzeichneten Rückgänge, angeführt vom Energiesektor mit einem Minus von 6,4%.
Die Anleger flüchteten in sichere Häfen: Gold sprang um 3% auf ein neues Rekordhoch von 3.176 Dollar je Unze. Der Schweizer Franken legte um beeindruckende 4% zu – sein stärkster Anstieg seit Januar 2015 und einer der zehn besten Tage seit der Einführung frei schwankender Wechselkurse vor mehr als 50 Jahren. Auch der Euro erlebte einen bemerkenswerten Anstieg und erreichte mit 1,1241 Dollar ein Zweijahreshoch.
"Nach dem spektakulären Anstieg an der Wall Street am Mittwoch war eine gewisse nüchterne Realität am Donnerstag zu erwarten. Aber nur wenige hätten eine so plötzliche, kreischende Umkehr der Stimmung erwartet", kommentierte Reuters-Marktanalyst Jamie McGeever die Entwicklung.
Zentralbanken in der Zwickmühle
Die US-Notenbank Federal Reserve sieht sich durch Trumps Handelspolitik mit einer besonders schwierigen Situation konfrontiert. Die bereits angekündigten und weiterhin geltenden Zölle werden nach Einschätzung von Fed-Vertretern die Wirtschaft verlangsamen und gleichzeitig zu steigender Arbeitslosigkeit und höheren Preisen führen.
"Es scheint, als hätten wir einen deutlichen Anstieg der Aufwärtsrisiken bei der Inflation zusammen mit erhöhten Abwärtsrisiken für die Beschäftigung und das Wachstum gesehen", erklärte der Präsident der Kansas City Fed, Jeff Schmid. "Mit dem wahrscheinlichen erneuten Preisdruck bin ich nicht bereit, Risiken einzugehen, wenn es um die Glaubwürdigkeit der Fed in Bezug auf die Inflation geht."
Austan Goolsbee, Präsident der Chicago Fed, betonte in einer Rede vor dem Economic Club of New York, dass es "kein allgemeingültiges Spielbuch dafür gibt, wie eine Zentralbank reagieren sollte", wenn Zölle die beiden Ziele der Fed – stabile 2%-Inflation und niedrige Arbeitslosigkeit – in Konflikt bringen. Normalerweise würde steigende Inflation mit einer strafferen Geldpolitik und steigende Arbeitslosigkeit mit lockereren Kreditbedingungen beantwortet. Die sich abzeichnende Situation könnte die Fed jedoch zwingen, Fortschritte bei einem ihrer Ziele zu opfern, um das im Moment wichtigere zu erreichen.
Positive Signale bei EU-China-Beziehungen
Während die Spannungen zwischen den USA und ihren Handelspartnern zunehmen, gibt es zwischen der EU und China Anzeichen für Entspannung. Beide Seiten haben vereinbart, die Einführung von Mindestpreisen für chinesische Elektrofahrzeuge anstelle der von der EU im vergangenen Jahr verhängten Zölle zu prüfen, wie ein Sprecher der Europäischen Kommission am Donnerstag mitteilte.
EU-Handelskommissar Maros Sefcovic sprach innerhalb der letzten 24 Stunden mit dem chinesischen Handelsminister Wang Wentao, und beide Seiten stimmten zu, die Festlegung von Mindestpreisen zu prüfen. Das chinesische Handelsministerium erklärte in einer Mitteilung, dass die Verhandlungen sofort beginnen sollten.
Die EU hatte im Oktober die Zölle auf in China gebaute Elektrofahrzeuge auf bis zu 45,3% erhöht. Brüssel und Peking haben jedoch die Idee ins Spiel gebracht, die Zölle durch mögliche Verpflichtungen zu Mindestpreisen für importierte Autos aufzuheben.
Inflationsaussichten und geldpolitische Reaktionen
Die US-Inflation kühlte sich im März stärker als erwartet ab, wie Daten am Donnerstag zeigten. Morgan Stanley warnte jedoch, dass es zu früh sei, auf eine anhaltende Deflation zu setzen, und prognostizierte, dass "die Inflation aufgrund der Zölle im Mai/Juni zu steigen beginnen wird."
Die Daten zeigten, dass der Verbraucherpreisindex (CPI) im März um 0,1% fiel, womit die Kerninflation für das Jahr bei 2,8% und die Gesamtinflation bei 2,4% im Jahresvergleich lag, gegenüber 3,1% bzw. 2,8% im Vormonat.
Die Ökonomen von Goldman Sachs senkten am Donnerstag ihre Prognosen für das chinesische BIP-Wachstum auf 4,0% in diesem Jahr und 3,5% im nächsten Jahr, von zuvor 4,5% bzw. 4,0%. Sie erwarten außerdem eine "signifikante" geldpolitische und fiskalische Lockerung aus Peking.
Die gegenwärtigen Unsicherheiten machen es für die Währungshüter schwierig, einen klaren Kurs zu steuern. Chicago Fed-Präsident Goolsbee betonte, dass die Fed in eine Phase erhöhter Unsicherheit und Vorsicht eingetreten sei. Er merkte an, dass die harten Wirtschaftsdaten positiv aussehen und die Arbeitslosenquote auf Vollbeschäftigungsniveau liege, was auf einen gesunden Arbeitsmarkt hindeute. Dennoch prognostizierte er, dass die Zinsen in 12 bis 18 Monaten niedriger sein werden als heute, sofern sich diese Unsicherheiten auflösen.
Während die globalen Wirtschafts- und Handelsbeziehungen in einer Phase beispielloser Umwälzungen stecken, bleibt die endgültige Richtung der Märkte und der Weltwirtschaft ungewiss. Klar ist jedoch, dass die von Trump eingeleitete Handelspolitik das Potenzial hat, die wirtschaftlichen Spielregeln für die kommenden Jahre grundlegend zu verändern.
