Paris (www.fondscheck.de) – Durch die Anlage in Wandelanleihen strebt der Teilfonds DNCA Invest CONVERTIBLES (ISIN LU0401809073 / WKN A0RD2F ) einen Kapitalzuwachs bei geringer Volatilität an, so die Experten von DNCA Investments.
Die Anleger würden darauf aufmerksam gemacht, dass der Managementstil diskretionär sei und Kriterien aus den Bereichen Umwelt, Soziales/Gesellschaft und Unternehmensführung (ESG) integriere. Im Rahmen eines diskretionären Verwaltungsansatzes werde bei der Portfoliozusammenstellung nicht versucht, die Zusammensetzung eines Referenzindex aus geografischer oder sektoraler Sicht nachzubilden. Dennoch könne der Refinitiv Eurozone Focus Hedged – EUR – Index als Ex-post-Benchmark-Indikator verwendet werden. Um das Anlageziel zu erreichen, stütze sich die Anlagestrategie auf eine aktive Verwaltung mit Ermessensspielraum.
Die wichtigsten europäischen Aktienindices würden im November konsolidieren. Die makroökonomischen Statistiken seien hinter den Erwartungen zurückgeblieben, was die Notwendigkeit von Konjunkturmaßnahmen unterstreiche. Im Gegensatz dazu seien die Zahlen auf der anderen Seite des Atlantiks solide und dürften von zusätzlichen Unterstützungsmaßnahmen des frisch gewählten Präsidenten profitieren. Die Dynamik der Investitionsströme verdeutliche die Schwierigkeiten bei den Wirtschaftsprojektionen für die Eurozone. Die Mitgliedsländer müssten sich als Block organisieren, um eine glaubwürdige geopolitische Antwort geben zu können, während zwei ihrer Hauptmotoren (Deutschland und Frankreich) mit heiklen internen Situationen konfrontiert seien. Logischerweise seien die Bewertungen in diesen geografischen Gebieten auf längere Sicht attraktiv. Die Geldpolitik setze ihre akkommodierende Dynamik in Erwartung der letzten Sitzungen des Jahres fort. Vor diesem Hintergrund habe der Primärmarkt für europäische Wandelanleihen lediglich eine Anlagemöglichkeit in Höhe von 200 Mio. Euro geboten.
Der Fonds habe eine monatliche Rendite von 0,9% gegenüber 0,5% seines Referenzindex Refinitiv Europe Focus Hedged CB (EUR) erzielt. Die von der LEG Immobilien Gruppe vorgeschlagene Umschichtung auf den Stamm 2030 sei gezeichnet worden. Der vorgeschlagene Abschlag sowie die Aussichten auf eine weitere Erholung im Wohnimmobiliensegment hätten eine solche Investition rechtfertigt. An der Nebenfront seien Käufe auf die Aktie Delivery Hero 2030 getätigt worden. Die Gruppe profitiere von einer deutlichen Verbesserung ihrer Kreditsituation dank der Veräußerung eines Teils ihrer Einheit „Talabat“. Die Aussichten auf eine fast vollständige Entschuldung in Verbindung mit einer positiven Cashflow-Generierung würden die Aufnahme des Titels in die Auswahl rechtfertigen. Insbesondere über das wandelbare Produkt, das in Erwartung einer Erholung der zugrunde liegenden Aktie eine weitgehend positive Verzinsung biete. Diese Transaktionen seien durch taktische Gewinnmitnahmen bei Anlagefällen finanziert worden, die sich seit Jahresbeginn gut entwickelt hätten, insbesondere im Luftfahrtsektor: IAG 2028, Safran 2028, MTU Aero Engines 2027, Amadeus 2025 und Saipem 2029.
Wandelanleihen hätten in einem rückläufigen Aktienumfeld eine positive Monatsperformance erzielt. Die Erholung sei vor allem durch eine Änderung des Bewertungsniveaus erfolgt, obwohl sie immer noch unterbewertet seien. Die Enttäuschung über den Primärmarkt sei jedoch bestehen geblieben. Der lang erwartete Durchbruch werde von der Erholung des Small- und Mid-Cap-Segments abhängen, das sich nur schwer erholen könne. Der Finanzierungsbedarf bleibe in den kommenden Monaten hoch. Der Fonds weise eine deutliche Diversifizierung in den wichtigsten Aktienthemen auf. Dies geschehe über ein solides Kreditengagement. Die festgestellte Verengung der Spreads erlaube es nicht mehr, eine angemessene Rendite zu bieten, und rechtfertige daher die Bevorzugung von Strukturen mit Investment-Grade-Qualität. Umgekehrt würden längere Laufzeiten bevorzugt, um von den umfangreicheren Stützungsmaßnahmen in der Eurozone zu profitieren. Die Konvexität des Portfolios werde ebenfalls durch eine maßvolle Sensibilität gegenüber dem Aktienmarkt von unter 40% geschützt. (Stand vom 12.12.2024) (17.12.2024/fc/a/f)